区块链信任问题交给STO来解决

STO不仅被认为是继ICO之后的又一金融科技领域重大突破，被频繁拿来与IPO、ICO进行优势对比；更有甚者，一些区块链投资人认为STO是破局当前区块链行业困境的"唯一出路"。

 STO一词在融资语境下确实崭露头角时间不长，因为数月前的STO还没有从ICO内脱离出来另立门户成为一个新词。但STO所指的Security token却并非新鲜事物，ST一直以来都被定位于token下面若干分类中的一种，甚至还算不上主流。

区块链信任问题交给STO来解决

区块链被誉为制造信任的机器，目前的现状却是只精于制造"链上"的信任，而疏于制造"链下"的信任。不同于法币的信用根基在于国家主权和税收，加密数字货币的信用根基在与对技术和算法达成全民共识，这是一种典型的"链上"信任。对于BTC和ETH而言，庞大的信仰者基数尚足以支撑其成为"数字黄金"和"数字资产"。但仅靠以投机者构成的社群显然是不足以支撑其价值的，缺乏"链下"信用是非常致命的。一旦交易所币价下跌，链上共识崩溃，而又无任何链下价值托底，就很有可能面临"归零"的尴尬境地。

 STO如何解困——价值上链+合规监管

 为何最近一段时间稳定币和STO大行其道，笔者认为重要的原因是稳定币和STO都能解决传统链下价值不确定性的痛点。本质上来看，稳定币和STO的核心卖点都是把具有链下普适价值的资产进行通证化，即资产上链。笔者在《稳定币试验的圣杯在于拉开资产上链的序幕》一文中曾经提出，尽管稳定币项目的抵押物是通过中心化托管的模式来进行的（数字资产抵押模式采用的是智能合约自动托管），但成功打通了链上价值与链下价值的等号，这也为未来其他资产的上链找到了一种可以借鉴的方式。STO项目就是通过主动寻求监管的姿态，将证券的价值属性和通证的流动性特点进行结合，在法律框架内保障了通证的价值。

 STO是唯一出路吗——技术和流量也都是

 关于熊市出口的讨论逐渐有了一致的论调，STO被寄予厚望。据媒体报道，相关数据统计，现在已经有超过20000名STO发行方在排队，等着发行自己的证券化通证。这个数字不可谓不高，说明市场的嗅觉还是相当灵敏的。在所有关于如果才能"不归零"的讨论中，回归链下信任似乎成了异口同声的当前最优选择。

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